摩根大通经济学家Malcolm Barr说,欧洲央行推出的OMT计划将是债务危机的“游戏规则颠覆者”。他在客户备忘中写道:“从一个更广阔的视角来看,我们认为ECB的新措施将改变欧元区危机的进程。”不过摩根大通认为OMT计划中的一些条件比他们预想中的“严厉”,这可能导致实施过程中的困难。Barr说:“魏德曼在整个计划框架上所起的作用比预想的大,但是现在难以让他的意见与整个ECB一致。”Malcolm Barr点评:与我们预期相比,OMT的一些内容比设想中的严厉,特别是:首先,要从ECB干预计划中获益,成员国要必须满足申请EFSF/ESM在一级市场购债的条件。我们的预期是能满足EFSF/ESM在二级市场上救助的条件,就能够触发ECB的干预。这意味着施救条件可能比西班牙和意大利愿意接受的严厉。第二,救助条件中还包括谋求“IMF的干预”,这里包含着求助国将进一步丧失主权,西班牙和意大利不喜欢这一点。第三,欧洲央行的救市计划将排除已接受救助的国家,除非他们“重新获得进入市场的能力”。我们预期ECB会通过干预葡萄牙,这类完全满足救助条件国家的市场,来加强德拉吉救市讲话的份量。 欧洲央行可相对自由地选择干预时间,这破坏了对OMT是一个货币传导机制措施的理解。第四,德拉吉强调如果成员国一旦不符合条件,ECB的干预将停止。如果这发生的话将是一个相当突发的事件。我们预期应该是一个更持续的救助计划,当某一个国家出现无法满足求助条件趋势时,ECB将调整自己的救助收益率目标。尽管提出了四个问题,Barr仍然对OMT救助计划乐观。他认为债券购买计划将“随着ECB经验增长进一步完善”。 (更多精彩财经资讯,点击这里下载华尔街见闻App)
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贾静雯与孙志浩